文 | 陆玖生意评述
在新动力汽车的牌桌上，谢世仅仅入场券，活好才是终极方针。
2025年11月，武汉东风通衢上，岚图汽车第30万辆整车下线。这个数字放在比亚迪眼前概况微不足道，但对于一个诞生仅五年的“国度队”品牌而言，有着一种璀璨有趣——央国企也能在新动力赛谈上跑出加快度。
然则，鲜花与掌声，难掩岚图的结构性心焦：一款车撑起半边天，其余车型集体“哑火”；价钱战炊火连天，高端定位遭受迤逦夹攻；港股诚然完成挂牌，但成本商场恭候的是一个更有劝服力的故事。
岚图的逆境，其实是所有传统车企新动力转型的缩影。
梦思家养全家
翻开岚图2025年的销量收获单，数字相配亮眼：全年委用150，169辆，同比增长87%，连气儿多月破万，11月更是初次打破2万辆大关。
也恰是这份喜东谈主的收获单，让咱们得以看到岚图竟然的风险。
细看结构，MPV车型梦思家独占53%的销量，约80，248辆。这意味着，岚图每卖出两辆车，就有一辆是梦思家。
“国内高端新动力MPV商场每卖出三台，就有一台是岚图梦思家。”这句官方宣传语，既是，亦然镣铐。
梦思家得胜的背后有着特定的期间红利。2022年入局时，新动力MPV尚属蓝海，腾势D9尚未成现象，理思MEGA还未出身，别克GL8仍在燃油期间千里睡。岚图凭借“四驱+大空间+高性价比”的组合拳，抢先卡位家庭出行与商务宽贷的双重场景。2024年华为乾崑智驾ADS 4上车后，智能化短板被补皆，梦思家更是如虎添翼。
但MPV终究是小众商场。据行业数据，2025年中国MPV商场范围不足乘用车总量的5%，且竞争日趋尖锐化——极氪009高端截流，比亚迪“夏”向下施压，腾势D9虎视眈眈，别克GL8 PHEV卷土重来，甚而连南北丰田都在酝酿插电混动MPV。梦思家的护城河，正在被多方蚕食。
更严峻的是，岚图其他车型的施展号称惨淡。2025年1-5月，岚图FREE占比15%，至交占比14%，追光仅占6%。三款车加起来，不足梦思家一款的零头。2026年头，至交月销量一度跌至1626辆，追光更是始终逗留在数百辆的水平。
一位汽车行业分析师在播客中直言：“这种占比不闲居。岚图FREE行动20-30万区间的SUV，本该是走量担当，但三联屏缱绻过期、智驾算力不足，导致爆款潜质未能开释。”
过度依赖单一车型，这即是岚图的“阿喀琉斯之踵”。一朝梦思家稍有闪失，所有品牌将地动山摇。
尚未引爆的暗雷
2026年上半年，新动力汽车行业负面新闻束缚。理思日产互撕，小米和江淮告状自媒体侵权，小米接连堕入“动怒”风云。比较之下，2026年的岚图像是个没被月旦过的“勤学生”。
但没上新闻不等于莫得问题。
在车质网等投诉平台上，对于梦思家的反馈聚会于车机卡顿、续航虚标、售后工作反馈慢等“新动力通病”。更有车主在酬酢媒体吐槽：“40万买的车，OTA升级等了半年，欢跃的城市NOA于今未推送。”
这些漫衍的挟恨尚未集聚成公论风暴，却像慢性毒药侵蚀品牌口碑。岚图CBO邵明峰曾回话：“用户有挟恨很闲居，咱们要正确蚁集用户的月旦。”话虽如斯，从“蚁集月旦”到“经管问题”，中斥逐着组织效劳与本事能力的双重检修。
另一个隐忧是与华为互助的“双刃剑效应”。乾崑智驾和鸿蒙座舱为岚图带来了流量与溢价，但也让品牌被动和“华为系”一同内卷——问界、智界、享界相似搭载华为决策，破钞者为何聘用岚图？当华为的本事红利被摊薄，岚图的相反化标签安在？
价钱战的囚徒逆境
2025-2026年，麻豆+无码中国新动力汽车商场堕入史上最惨烈的价钱战。比亚迪“荣耀版”横扫10-20万区间，特斯拉Model Y屡次调价，蔚来以“租电决策”变相降价，小鹏MONA系列径直杀入15万以下。
岚图的应付策略，不错用“以退为进、分层解围”详尽。
第一层，守住梦思家的高端基本盘。2026款梦思家订价32.99万-43.99万元，比较2022年头代车型直降4万，但配置不降反升——800V超混架构、双零重力座椅、后排文娱屏“雪柜彩电大沙发”一应俱全。官方称其为“合理利润基础上的诚意订价”，也有不雅点以为，这是为了对冲竞争压力不得一忽儿为之。2026年1-5月，梦思家累计销售25，014辆，高端MPV销冠地位暂未动摇。
第二层，以FREE+和至交霸占20-30万主流商场。全新岚图至交订价20.29万元起，打出“20万满血华为纯电SUV”的标语；FREE+则以增程混动阶梯，置身“20-30万混动SUV销量TOP3”。这一价钱带是新动力格杀最惨烈的战场，岚图的策略是“华为智驾+央企品性”的性价比组合，用“满配”招架敌手的“简配”。
第三层，以泰山、追光L上攻高端。岚图泰山定位“新期间旗舰大六座SUV”，搭载896线激光雷达和华为ADS 4四激光决策，预售13天订单破4万辆；追光L则以“群众首款纯电续航410公里混动轿车”的本事标签，切入30万以上轿车商场，甚而成为多个省市两会“宽贷指定用车”。
但价钱战的代价不言而喻。2025年前7个月，岚图毛利率21.3%，虽高于行业平均，却面对握续下行压力。降多了伤品牌，降少了没销量，不错说，蓝图当今的处境，即是在“范围膨胀”与“品牌高端”之间走钢丝。
“家具大年”能否成为“破局之年”
面对困局，岚图试图以“本事迭代+家具扩容”破局。2026年，岚图推出“三王一炸”家具矩阵，四款新车所有搭载L3级智驾硬件，这是其应付价钱战的底气来源。
第一，亚洲欧美精品午睡沙发从“单腿跳”到“多腿走”。泰山X8、泰山Ultra、追光L、代号“珠峰”的豪华MPV四箭皆发，粉饰SUV、MPV、轿车全品类。尤其是泰山系列，被委用厚望成为第二个“梦思家”。2026年5月，泰山X8预售13天订单破4万辆，刷新高端大五座SUV记录，让东谈主看到岚图复制爆款的可能。
第二，从“华为依赖”到“自主可控”。岚图并非浅薄采购华为决策，而是与引望公司组建和解团队，从家具操办到用户运营全价值链互助。同期，岚图坚握自研ESSA架构、天元电子电气架构、岚海智能超混等中枢本事，试图在“华为系”中设立相反化说话权。
第三，从“国内红海”到“外洋蓝海”。2025年前7个月，岚图外洋销量9，357辆，占总销量14%，同比增长277.7%，家具干预40多个国度和地区。欧盟对中国电动车加征17%-36.3%反补贴税的配景下，岚图至交以“Courage”（勇气）之名出海，主打“中国高端”定位，外洋订价甚而高于国内。这既是隐敝价钱战的间接战术，亦然品牌朝上的永恒布局。
第四，成本赋能，港股上市。2026年3月，岚图以“先容上市”神情登陆港交所，成为“央国企高端新动力汽车第一股”。不融资、不稀释股权，东风集团以股权分拨完成成本重组——这既是央企改良的革命实验，也为岚图后续融资、并购、股权激勉翻开空间。
成本商场的“冷脸”
2026年3月19日，香港联交所的锣声为岚图敲响，“央国企高端新动力汽车第一股”的光环加身，然则推行却撕开了光鲜的面纱。开盘报7.5港元，较东风特有化隐含对价10.85港元大幅低开，首日收跌13.2%，总市值仅239.57亿港元，较机构预期的453亿港元缩水近半。然则首日的暴跌仅仅开胃菜：收敛3月底，股价已跌至5.12港元，总市值不足200亿港元，较上市首日再跌去三成。
成本商场为何对岚图“用脚投票”？
领先，盈利经不起细看。2025年岚图全年净利润10.2亿元，毛利率20.9%看似光鲜，但政府商酌赞成超10亿元，赞成范围提高当期净利润——剔除补贴后，中枢业务仍未竟然盈利。在新动力补贴退坡的大趋势下，这种靠补贴撑起的利润让投资者对其自主造血能力打上问号。港股商场对新动力车企的估值逻辑已从“看增速”转向“看盈利详情趣”，岚图的盈利成色显着经不起放大镜注视。
其次，家具结构的“偏科”让成本不安。梦思家一款车型孝顺53%销量，SUV双子星与轿车板块集体疲软。成本商场厌恶省略情趣，而“单腿跳”的生意风物自己即是最大的省略情趣。一朝MPV商场遭受价钱战或竞品会剿，岚图的举座事迹将地动山摇。比较之下，比亚迪、理思已竣事多品类平衡布局，岚图的家具矩阵显得单薄而脆弱。
再者，估值对标上“高不成低不就”。上市首日岚图TTM市盈率21.27倍，与比亚迪港股竟然握平。但无论从营收体量、成长详情趣也曾产业链整合能力来看，岚图与比亚迪都不在一个量级。与此同期，岚图又难以赢得蔚来、小鹏等新势力的“科技溢价”——后者虽失掉但领有更强的智能化自研标签。岚图卡在“传统车企转型”与“新势力科技”之间的夹缝中，找不到了了的估值锚点。
临了，流动性的“失血”雪上加霜。岚图罗致“先容上市”不刊行新股，上市首日11.09%的换手率，很猛经过上是原东风鼓吹拿到分拨股份后的聚会抛售。流畅盘仅8.7亿股，距离港股通纳入程序尚有差距，短少南下资金的流动性撑握。东风集团虽两度秘书增握，但“救市”成果有限。
天然，翻盘的可能性不是莫得。
岚图CEO卢放屡次在公开场面喊话，强调“出海是第二增长弧线”——2025年前7个月外洋销量9，357辆，同比增长277.7%，家具干预40多个国度和地区。欧盟反补贴税虽高，但岚图以“Courage”之名主打“中国高端”定位，外洋订价高于国内，若能翻开欧洲、中东商场，将翻开估值天花板。
此外，泰山X8预售13天订单破4万辆，若真能复制梦思家的爆款旅途，“多极增长”的故事将让成本商场从头订价。而H股全流畅改良若能推动纳入港股通，南下资金的流水也将缓解流动性逆境。
说到底，成本商场的冷脸，是对岚图“从计谋扶握走向商场竞争”的压力测试。股价跌去的每一分，都在倒逼岚图用更硬的事迹、更平衡的家具、更孤独的科技标签，从头赢得投资者的信任。
新长征：范围是存一火线
岚图CEO卢放曾说：“车好是前提，科技强是附加值，诚意足是落脚点。”这句话放在2026年的语境下，需要加上第四句——“范围是存一火线”。
15万辆的年销量，在新动力赛谈尚属“小而好意思”。比亚迪2025年销量打破400万辆，理思、问界、零跑等新势力月销动辄3-5万辆。岚图要竟然置身主流，必须在保握高端定位的同期，将范围推上30万甚而50万辆台阶。
这意味着，梦思家弗成塌，泰山必须起，FREE+和至交要竟然“走量”，追光L需在轿车商场撕开缺口。任何一环掉链子，都可能让岚图重回“单腿跳”的脆弱气象。
更深一层，岚图的探索高出了生意层面。行动东风集团新动力转型的“尖刀连”，它的成败关乎央企如安在商场化竞争中重塑自我；行动“华系高端”的代表，它的足迹丈量着中国汽车品牌朝上的范围。
2026年的岚图，站在30万辆的新开首上，眼前是价钱战的血海、本事迭代的高墙、成本商场的注视。这个国度队选手，能否从“单爆款依赖”走向“多爆款矩阵”，从“央国企第一股”成长为“群众高端新动力品牌”，将是中国汽车产业转型最具不雅察价值的样本之一。
在新动力汽车的牌桌上，谢世仅仅入场券，活好才是终极方针。